美国零售去库存路漫漫

美国零售库存的去化速度，或许比预料的更加缓慢。

懂跨境获悉，5月8日美国零售联合会（下称NRF）下调了2023上半年的进口目标。并且，NRF预计今年下半年秋季美国海运集装箱进口量将持续疲软，沃尔玛等零售商将有所准备。

在海外需求萎靡叠加去库存的背景下，今日的最新数据显示，中国出口数据依然增长强劲。但是，去年被称为第二个“世界工厂”的越南，出口却先崩了。

01涨价与去库存并行，美国集装箱进口量将锐减23%

据航运咨询公司Hackett Associates预测，今年上半年美国集装箱进口量为1040万个20英尺标准集装箱，比之前的预测减少了近4%。此前的5月7日，NRF与Hackett Associates表示，若数据符合新的预测，那么2023上半年美国集装箱进口量将同比下降23%。

“自去年年底以来，大多数港口的进口量都在逐年下降。中国出口至美国的数据下降，反映消费品需求的放缓。”Hackett Associates创始人本·哈克特表示，美国高通胀、美联储加息和最近银行倒闭引发的不确定性正在给贸易带来压力。在通胀率和库存盈余减少之前，进口将保持在近期水平以下。

全球航运业运力的供需错配，放大了运价的波动。上海航运交易所数据显示，上海出口集装箱运价指数从2021年巅峰时期5000跌落至目前不足1000。

据了解，上海航运指数的前4大权重航线分别是欧洲、美西、地中海、美东；分别占比20%、20%、10%、7.5%。一份调研数据显示，在过去5年里，中国在美国进口份额平均为 18%；美国在中国出口的份额平均为 17%。

据晚点财经援引马士基海运与物流业务CEO柯文胜观点，这轮回落主要是因为（美国）零售商们前期囤了太多货。去库存一般需要6到9个月，这轮周期比较特殊、可能耗时更长，预计在二季度末或下半年完成。

国盛证券3月的一份报告认为，当前美国零售业处于主动去库的早期阶段。并且，库存周期是经济的放大器，即经济向好时，补库会使经济动能进一步加强；经济走弱时，去库会使经济下行压力进一步加大。

此前，美国商务部数据显示，美国3月零售销售环比减少1%，低于预期的-0.4%；同比增幅回落至 2.9%，显著低于前值的5.88%。去库存叠加消费者需求萎靡的影响还远未结束。据《华尔街日报》报道，美国消费者在3月连续第二个月减少零售开支。

此外，受通胀影响，美国零售商去库存与涨价近乎并行。分析机构Dataweave数据显示，其在2022年1月至2023年2月底期间，对亚马逊、Target和沃尔玛线上及线下渠道的商品价格进行统计，包括34个品类中589种名牌产品。

结果显示，在2023年2月的14个月内，亚马逊、Target、沃尔玛线上及线下渠道商品平均涨幅分别为7.5%、9%、3%；同期美国通胀率为7.5%。

02中国出口结构调整，越南先扛不住了

4月中国出口数据今日新鲜出炉，依然保持良好增长势头。

海关数据显示，以美元计，中国4月出口同比增长8.5%，预期增长8%，前值增长14.8%今年前4个月出口合计7.67万亿元，同比增长10.6%。其中，民营企业出口4.86万亿元，增长20.2%，占出口总值的63.3%。

分地区而言，今年前4个月，中国对“一带一路”沿线国家出口2.76万亿元，增长26%。值得一提的是，对哈萨克斯坦等中亚五国，对沙特阿拉伯等西亚北非国家进出口分别增长37.4%和9.6%。

此外，今年前4个月，中国前三大贸易伙伴分别为东盟、欧盟、美国；贸易总额分别同比增长13.9%、4.2%、-4.2%。

在欧美需求萎靡的情况下，去年出口增速高达11%的越南，先扛不住了。据越南海关数据，2023年1-3月越南出口同比下降11.9%。4月，颓势扩大，出口同比下降17.1%。

出口是越南经济的“引擎”。数据显示，2021年出口占越南GDP的比重高达91%。三星、苹果、TCL等消费电子企业和纺织服装代工巨头申洲国际，近年来都曾加速在越南设厂。

随着美国最新通胀数据的缓解，美联储有计划停止加息，但美国零售行业重新进入补库存周期还需要很长一段时间。

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